Ruhe vor dem Sturm?

Industriemetalle dagegen blieben im Dezember unter Druck. Die Notierungen für Kupfer behaupteten sich zwar besser als der Rest des Basismetallkomplexes gaben jedoch ebenfalls nach angesichts weltweit verfügbarer Lagerbestände, welche über dem Durchschnittsniveau seit dem Ende der Covid-Pandemie verharren. Nickel geriet unter Abgabedruck trotz Schlagzeilen, welche nahelegten, dass Indonesien, der weltgrösste Nickelproduzent, seine Produktionsquote zu kürzen gedenkt.

Unter den Edelmetallen hat Gold seine höchste Jahresrendite seit 2010 verzeichnet. Der Jahresausklang war jedoch von Gewinnmitnahmen geprägt. Neben von Zollängsten geschürter Volatilität in der EFP-Basis zeichneten dafür die zunehmend rückläufigen Erwartungen für weitere USD-Leitzinssenkungen verantwortlich. Dies schlug sich auch in einem Abbau von durch ETFs gehaltenen Goldbeständen nieder. Der Silberpreis korrigierte deutlich stärker im Dezember und konnte damit auf Jahressicht mit der Goldentwicklung nicht ganz Schritt halten.

Bei den Agrarrohstoffen haben über das vergangene Jahr die Getreidenotierungen besonders gelitten. Im Dezember lieferte dieser Sektor jedoch einen Lichtblick mit steigenden Preisen auf breiter Basis angeführt von Mais. Letzterer profitierte von einer Aufhellung der Exportaussichten für US-Mais, der auf dem Weltmarkt insbesondere gegenüber Argentinien wieder wettbewerbsfähig geworden ist, sowie erhöhter Ethanol-Nachfrage. Dem Sojakomplex kam übermässige Trockenheit in Argentinien zu Hilfe bis auf Sojaöl, über dem das Damoklesschwert künftiger Zölle unter der Trump-Administration schwebt. Soft Commodities dagegen, welche über das gesamte Jahr von Angebotsausfällen begünstigt worden waren, beendeten den Dezember schwächer.

Picard Angst All Commodity Tracker schwächer als die Basisstrategie

Die breiten Rohstoffbenchmarks legten im Dezember grösstenteils zu. Der breit diversifizierte Bloomberg Commodity TR Index verbesserte sich moderat um +1.02%, während der S&P GSCI Commodity TR Index durch seine hohe Energieaussetzung begünstigt wurde (+3.28%). Unsere hauseigene PACI-Strategie dagegen hatte im Dezember an verschiedenen Fronten zu kämpfen und gab um -0.52% nach. Dazu trugen insbesondere die hohe Aussetzung gegenüber Edelmetallen und Soft Commodities (Rohzucker) sowie der strategische Verzicht auf die Allokation von Erdgas bei. Der Picard Angst All Commodity Tracker Plus Fonds entwickelte sich mit einer Rendite von -0.87% (Anteilsklasse D in USD) schwächer als die Basisstrategie, da das adaptive Roll- und Kontraktselektionsoverlay im Berichtsmonat einen negativen Beitrag leistete.