Trump 2.0: Neue Ära für Rohstoffmärkte?

Unsicherheit über die globalen Auswirkungen der Rückkehr von Donald Trump in das US-Präsidentenamt und die schleppende Konjunktur in China lasteten auf den Notierungen für Basismetalls. Unter Druck geriet vor allem Kupfer angesichts einer deutlichen Abwertung des chinesischen Yuan und Sorgen über einen neuen Handelskrieg mit den Vereinigten Staaten. Ein anhaltender Angebotsengpass für Alumina und eine Verbesserung der Auftragslage stützten dagegen die Notierungen für Aluminium und Nickel.

Der unablässige Höhenflug bei den Edelmetallen hat im November in eine Korrekturphase gemündet. Insbesondere der Silberpreis korrigierte signifikant, nachdem sich Sorgen über mangelndes Angebot zur Befriedigung der Nachfrage aus dem Photovoltaiksektor als übertrieben erwiesen. Auch der Goldpreis musste Federn lassen, was insbesondere durch starken Anstieg des US-Dollar im Nachgang der US-Wahlen bedingt war.

Bei den Agrarrohstoffen ergab sich im November eine divergente Entwicklung. Unter den Getreiden profitierte Mais von einer Reduktion der Ernteerwartungen durch das US-Landwirtschaftsministerium, während die Notierungen für Weizen unter hohen Exporten aus der Schwarzmeerregion und günstigen Wachstumsbedingungen in den Vereinigten Staaten litten. Auch Soja hatte mit verbesserten Ertragserwartungen zu kämpfen. Mit Ausnahme von Arabica-Kaffee, dessen Preis den höchsten Stand in vierzig Jahren erreichte und angesichts einer globalen Missernte im laufenden Jahr um 70% angestiegen ist, zeigten sich Soft Commodities grösstenteils schwächer. Insbesondere Rohzucker gab nach, die auf dem Hintergrund von Anzeichen, dass das kommende Jahr die Rückkehr von Angebotsüberschüssen bringen könnte.

Picard Angst All Commodity Tracker schwächer als die Basisstrategie

Die breiten Rohstoffbenchmarks zeigten im November keinen eindeutigen Trend. Der breit diversifizierte Bloomberg Commodity TR Index legte moderat um +0.41% zu, während der besonders energielastige S&P GSCI Commodity TR Index den Monat fast unverändert beschloss (+0.06%). Unsere hauseigene PACI-Strategie hatte im November an verschiedenen Fronten zu kämpfen und erfuhr mit einer Rendite von -3.01% einen scharfen Rücksetzer. Dazu trugen insbesondere die hohe Aussetzung gegenüber Edelmetallen und Agrarrohstoffen (Weizen und Rohzucker) sowie der strategische Verzicht auf die Allokation von Erdgas bei. Der Picard Angst All Commodity Tracker Plus Fonds entwickelte sich mit einer Rendite von -3.55% (Anteilsklasse D in USD) schwächer als die Basisstrategie, da das adaptive Roll- und Kontraktselektionsoverlay im Berichtsmonat einen negativen Beitrag leistete.